Cubrirse a futuro con contratos mini (para el pequeño, mediano y grande)

Desde el 9 de noviembre de 2017 entraron en vigencia los nuevos contratos futuros mini de soja, trigo y maíz, cuyo tamaño es de 10 toneladas de grano. El objetivo de estos nuevos contratos es dar flexibilidad para tomar coberturas y elevar el número de contratos y usuarios del Mercado a Término, principalmente por su tamaño reducido, si comparamos con las 100 toneladas de los contratos futuros tradicionales en el MATBA.

27/11/2017 | 12:47

Desde el 9 de noviembre de 2017 entraron en vigencia los nuevos contratos futuros mini de

soja, trigo y maíz, cuyo tamaño es de 10 toneladas de grano.

El objetivo de estos nuevos contratos es dar flexibilidad para tomar coberturas y elevar el

número de contratos y usuarios del Mercado a Término, principalmente por su tamaño

reducido, si comparamos con las 100 toneladas de los contratos futuros tradicionales en el

MATBA.

Los contratos de 100 toneladas limitan parcialmente a pequeños y medianos productores, si

consideramos que la recomendación para una cobertura de precios prudente pre-cosecha,

involucra entre el 30 y 40% de lo que se espera producir, poniendo como ejemplo soja con un

rendimiento promedio de 40 qq/ha, cada contrato representaría la producción de 25 hectáreas,

lo que deja restringida la cobertura a solo un contrato en algunos casos, generando diferentes

percepciones a la hora de operar, entre ellas una sensación de vértigo por el solo imaginar que

1 contrato simboliza más de 3 camiones completos de soja. Estos contratos minis bajan

considerablemente la apuesta, pasando a representar un tercio de un camión, o 2,5 hectáreas

de soja.

El costo de estos contratos es igual al de los contratos de 100 toneladas, tanto en su tasa de

registro, 0,05% del valor del contrato, como en la comisión corredor, y también se negocian en

Dólares.

 

Por ahora tanto en soja, como en trigo y maíz, las posiciones futuras ofrecidas de los contratos

mini son menos que las de los futuros tradicionales:

  • SOJA: mayo 2018, Julio 2018 y noviembre 2018
  • MAIZ: abril 2018, Julio 2018
  • TRIGO: enero 2018, Julio 2018

Aún no están muy difundidos y la cantidad de toneladas operadas es muy baja si comparamos

las toneladas comercializadas en contratos de 100 toneladas en los mismos días, así por ejemplo,

entre el 9 y el 23 de noviembre, se operaron 911 contratos de soja mini, 82 de maíz mini y 80

de trigo mini, mientras en el mismo periodo se operaron 3.320 contratos de soja, 3.380 de maíz

y 139 de trigo en contratos de 100 toneladas.

Ventajas de contratos Mini:

  • Considerando rendimientos potenciales de 40 quintales de soja, 90 de maíz y 40 de
  • trigo, cada contrato podría representar 2,5 hectáreas de soja y/o trigo, y 1 hectárea de
  • maíz.
  • Si bien el proporcional de costo (tasa de registro y comisiones) es igual para los
  • contratos de 100 como de 10 toneladas, este último resulta en menor efectivo a
  • inmovilizar por contrato.
  • El costo financiero por contrato también es menor, dando mayor flexibilidad a quienes
  • no dispongan de margen financiero para inmovilizar.
  • Mayor margen de error, en caso de resultados negativos.
  • Los precios futuros de referencia para negociar los contratos, son los mismos que para

negociar los de 100 toneladas.

Limitaciones:

Al ser una nueva herramienta, por el primer año de implementación, son pocos los agentes

corredores habilitados para ofrecerla.

Veamos cómo está la soja para empezar a practicar con los mini contratos: En cuanto al futuro

Mayo 2018, vemos que vuelve a superar los U$S 265/TN, valor al que se obtienen rentabilidades

interesantes en campo propio y alquilado.

Si bien es posible que las condiciones climáticas en Argentina se compliquen por falta de lluvias

durante diciembre y enero, es verdad que los pronósticos marcan un verano neutro, con déficit

en algunas zonas, lo que podría llevar a compensar la falta de lluvias en algunas localidades con

buen clima en otras, y resultar en buen volumen de cosecha y precios que busquen valores por

debajo de U$S 250/TN.

Son los meses que vienen por delante los que mostraran la realidad, y este corto plazo da lugar

a especulaciones que se traducen en oportunidad de captar mejores precios futuros, tal como

se observa en el gráfico.

Quienes nunca hayan operado contratos futuros de granos en el Mercado a Término, o lo hagan

con poca frecuencia por su escala de producción, tienen con estos nuevos mini contratos, la

oportunidad de adquirir experiencia y comprobar la utilidad de cubrir precio vendiendo o

comprando a futuro. En este caso la recomendación sobre soja mayo 2018 es vender contratos

futuros, y, en caso de un cambio de tendencia de precios, por un recorte de producción en

Argentina y/o Brasil, por ejemplo, puede salirse de la cobertura comprando el contrato vendido,

saldando las diferencias de precio al momento de salir, y quedar abierto a un nuevo nivel de

precios, en un rango entre U$S 280-300/TN por ejemplo.

Conclusiones: Mas de un siglo de la existencia de Mercados a Término en nuestro país, MATBA

y Rofex, y aún existe gran distancia entre estas herramientas y quienes más deberían usarlas

para su planificación comercial, aprovechemos la oportunidad de poner menor volumen en

juego y sumemos valor a nuestra comercialización, usando estas nuevas alternativas.

 

Ing. Agr. Marianela De Emilio
INTA Las Rosas
deemilio.marianela@inta.gob.ar
03471-1555610