Informe USDA: Recortes de producción de soja por debajo del promedio del mercado

El USDA difundió hoy su nuevo informe mensual de oferta y demanda de granos, y sorprendió al mercado al recortar mucho menos de lo esperado la producción de maíz, que pasó de 273,79 a 272,49 millones de toneladas, contra los 263,66 millones calculados por los operadores. En el caso de la soja, el organismo achicó la producción estadounidense por debajo del cálculo promedio del mercado.

12/09/2012 | 4:55

A continuación, los principales datos revelados por el nuevo trabajo del USDA:

 

MAIZ

 

Campaña 2011/2012

 

En su repaso de la vieja campaña estadounidense, y debido a un menor uso como forraje, el USDA estimó las existencias finales en 30 millones de toneladas, por encima de los 25,94 millones del mes pasado y de los 26,14 millones previstos por el mercado.

 

La cosecha de Brasil fue estimada por el USDA en 72,73 millones de toneladas, levemente por debajo de los 72,80 millones de agosto. Para la Argentina el organismo mantuvo el volumen productivo en 21 millones de toneladas.

 

Campaña 2012/2013

 

El USDA mantuvo la superficie apta para la cosecha estadounidense en 35,40 millones de hectáreas y redujo el rinde promedio de 77,45 a 77,08 quintales por hectárea que, no obstante, quedó por encima de los 75,69 quintales calculados por los privados. Así, estimó la cosecha de maíz en 272,49 millones de toneladas, por debajo de los 273,79 millones de agosto, pero por encima de los 263,66 millones esperados por el mercado.

 

El dato oficial quedó cerca del nivel máximo del rango manejado por los privados (250,45/273,82 millones de toneladas), por lo cual, además de ser sorpresivo frente a los daños tangibles ocasionados por la sequía, resulta un fundamento bajista para los precios.

 

En el resto de las variables de la campaña estadounidense, y teniendo en cuenta el aumento de las existencias iniciales (de 25,94 a 30 mill./t), el USDA elevó el uso de maíz forrajero, de 103,51 a 105,42 millones de toneladas, y el uso total, de 252,11 a 254,01 millones (el uso de etanol fue sostenido en 114,30 millones).

 

Las exportaciones, en cambio, fueron estimadas en baja por el USDA, de 33,02 a 31,75 millones de toneladas.

 

En el balance de las cifras, las existencias finales de los Estados Unidos fueron estimadas en 18,63 millones de toneladas, por encima de los 16,50 millones del mes anterior y de los 15,14 millones previstos en la previa por el mercado.

 

En función de los precios, el reporte del USDA resulta BAJISTA, dado que elevó más de un 15% las existencias finales del ciclo pasado; que redujo mucho menos de lo previsto la nueva cosecha estadounidense, y que no sólo no redujo el stock final 2012/2013, sino que lo incrementó. Cabe advertir que más allá de las nuevas cifras y del impacto inmediato que las mismas tengan sobre las cotizaciones, el esquema de oferta continúa siendo muy ajustado, por lo cual, en el mediano/largo plazo, el nivel de precios debería mantenerse sostenido.

 

Fuera de las cifras estadounidenses, el USDA mantuvo sin cambios las cosechas de Brasil y de la Argentina, en 70 y en 28 millones de toneladas. En cambio, redujo de 61,54 a 57,14 millones de toneladas la producción de maíz en la Unión Europea (UE) que, sin embargo, no supliría esta caída con mayores importaciones (quedaron en 3 mill./t), sino con un menor uso forrajero.

 

Sin datos relevantes en el resto del espacio del maíz, el USDA estimó la cosecha mundial del cereal en 841,06 millones de toneladas, por debajo de los 849,01 millones de agosto. Las existencias finales, en cambio, subieron ligeramente, de 123,33 a 123,95 millones de toneladas.

 

SOJA

 

Campaña 2011/2012

 

En el balance de la vieja campaña de los Estados Unidos, y producto de una mayor molienda, el USDA estimó las existencias finales en 3,55 millones de toneladas, por debajo de los 3,94 millones de agosto.

 

Las cosechas de Brasil y de la Argentina fueron sostenidas en 65,50 y en 41 millones de toneladas, respectivamente.

 

Campaña 2012/2013

 

Para la nueva campaña de soja estadounidense, el USDA mantuvo la superficie apta para la cosecha en 30,21 millones de hectáreas. En cuanto al rinde, lo redujo de 24,28 a 23,74 quintales por hectárea, incluso por debajo de los 24,07 quintales previstos en promedio por los operadores. De este modo, el organismo proyectó la cosecha en 71,69 millones de toneladas, por debajo de los 73,27 millones del informe anterior y de los 72,31 millones calculados por el mercado. Este dato es alcista para los precios.

 

En el resto de las variables estadounidenses, el USDA redujo la molienda, de 41,23 a 40,82 millones de toneladas; el uso total, de 44,41 a 43,94 millones, y las exportaciones, de 30,21 a 28,71 millones. Tras estos ajustes, el balance dejó las existencias finales estables, en 3,13 millones de toneladas, por encima de los 2,88 millones estimados por los operadores.

 

Para los precios de la soja, este nuevo informe del USDA es ALCISTA, no sólo por la caída de la producción, sino también tras la depuración de los fondos de inversión y la seguidilla negativa que acumula la oleaginosa en Chicago, con cinco ruedas consecutivas en baja. Que las existencias finales no hayan caído no resulta un factor potencialmente bajista, dado que el nivel extremadamente bajo en que se encuentran es en sí mismo alcista.

 

Llama la atención del mercado que, si bien en el caso de la soja los números oficiales y los previstos no están en puntos muy distantes, el organismo haya recortado mucho menos de lo calculado por los operadores la producción de maíz (la cosecha ya se había iniciado al momento de elaborar el trabajo) y sí haya achicado más de la cuenta el volumen de soja (la recolección aún no había comenzado). Cuestiones estas que no hacen más que alentar las voces que ponen cada vez más en tela de juicio el MANEJO de las cifras difundidas por el organismo estadounidense.

 

En el resto de las cifras, el USDA dejó sin cambios las cosechas de Brasil y de la Argentina, en 81 y en 55 millones de toneladas. Y también mantuvo estables las importaciones de China, en 59,50 millones de toneladas.

 

La cosecha global de soja fue estimada por el USDA en 258,13 millones de toneladas, por debajo de los 260,46 millones de agosto. Las existencias finales, en tanto, pasaron de 53,38 a 53,10 millones.

 

TRIGO

 

Campaña 2012/2013

 

El USDA mantuvo la superficie apta para la cosecha de trigo de los Estados Unidos en 19,76 millones de hectáreas y los rindes, en 31,27 quintales por hectárea. Por esto, la cosecha fue sostenida en 61,73 millones de toneladas, levemente por encima de los 61,59 millones calculados por el mercado.

 

La falta de modificaciones se extendió al resto de las cifras. Así, el uso forrajero quedó en 5,99 millones de toneladas; el uso total en 33,83 millones; las exportaciones en 32,66 millones, y las existencias finales en 19 millones, levemente por encima de los 18,64 millones previstos por los operadores.

 

Esta demás decir que en función de los precios del trigo el reporte es NEUTRAL, por lo que su suerte podría quedar atada a la del maíz. Sin embargo, el importante recorte de la cosecha rusa (de 43 a 39 millones de toneladas) y la previsión de menores exportaciones de Ucrania (de 6 a 4 mill./t) podría alentar la firmeza de las cotizaciones.

 

Fuera de las cifras estadounidenses destacamos lo siguiente:

 

No hay cambios para las cosecha de Australia, Canadá y la Argentina, que quedaron en 26, en 27 y en 11,50 millones de toneladas, respectivamente.

 

La cosecha de Rusia cae de 43 a 39 millones de toneladas, pero sus exportaciones fueron sostenidas en 8 millones. La expectativa seguirá pasando por ver si el gobierno ruso restringe o no sus ventas externas.

 

Cae de 11 a 10,5 la cosecha de Kazajstán, que sostiene sus exportaciones en 7 millones.

La producción de Ucrania sube de 15 a 15,50 millones de toneladas, pero sus exportaciones bajan de 6 a 4 millones, volumen este que sería el consensuado entre el gobierno de ese país y los exportadores.

 

En el nivel mundial, el USDA estimó la cosecha de trigo en 658,73 millones de toneladas, por debajo de los 662,83 millones de agosto. Las existencias, en tanto, bajaron de 177,17 a 176,71 millones.

 

Fuente: Granar S.A.