Planificá, comprá y vende trigo 18/19

Momento crucial del año para planificar, con un presente que refleja el resultado de la sequía pasada, a medida que avanza la superficie de cosecha en soja y maíz, más del 50% y 30% respectivamente, y ofrece a través de las lluvias y buenos precios, buenas perspectivas hacia el futuro inmediato para la siembra de trigo 18/19.

Con registros de lluvias de entre 75 y 200 milímetros en el centro del país durante el mes de abril, tenemos suelos que han recuperado humedad, pasando de 0% a 80% de agua útil en el perfil. Si bien la siembra de otoño invierno plantea diversidad de cultivos, sabemos que el principal en ocupación de superficie es el trigo, por tanto, el resto de las alternativas deberán ser evaluadas en torno a la oportunidad de sembrar este cereal.

Para tomar la decisión de sembrar o no trigo, primero hay que ver si la humedad en el perfil me lo permite, y sabemos que estamos en un período de reposición que debe ser suficiente para desarrollar el cultivo de invierno, y entrar sin déficit a la primavera-verano.

Vemos que el Sur de Santa Fe estará en muy buenas condiciones de siembra, por tanto, seguimos insistiendo en la planificación productiva y comercial. Para precisar un poco más la planificación comercial, daremos algunos detalles respecto a las preguntas que deben hacerse y responder previo a la siembra y a un cambio en la tendencia de precios.

Preguntas tranquera adentro:

– ¿Tengo condiciones hídricas adecuadas para sembrar trigo?
– ¿Qué proporción de superficie sembrar con trigo hacia un doble cultivo?
– ¿Elijo variedades por rendimiento en cantidad o calidad?
– ¿Qué costos de fertilización tendré para alimentar a la variedad elegida?
– ¿Qué precio debe valer mi trigo para saldar costos y obtener la rentabilidad objetivo?
– ¿Qué proporción de lo que espero cosechar es prudente vender previo a la siembra?
Preguntas tranquera afuera:
– ¿Qué superficie de trigo será sembrada este año? ¿igual, mayor o menor a 2017?
– ¿Qué posibilidades hay de que la exportación siga creciendo en volumen?
– ¿Qué posibilidades hay de que los precios se mantengan o crezcan en el mediano plazo?
Son muchas preguntas, y sería interesante, antes de seguir leyendo, revisar si nos detenemos a formularlas y si dedicamos tiempo a buscar respuestas, o simplemente se sigue adelante intuitivamente con las tareas que marca la agenda.

Respuestas tranquera adentro:

– Las condiciones hídricas deben ser medidas lote a lote, podemos estimarlas con las lluvias caídas, y los mapas de agua útil, como el que mostramos la semana pasada, pero siempre es más preciso hacer un análisis en cada lote.

– La proporción de superficie estará sujeta además a la forma de tenencia de la tierra, y dependerá de las herramientas financieras a utilizar, y de la planificación global de la agro empresa, considerando la utilidad de este cereal para apalancar los cultivos de verano, y generar un doble ingreso anual a través del doble cultivo. Muchos planteos vuelven a la rotación del 1/3, 1/3, 1/3, entre trigo-soja, soja de primera, maíz temprano, y otras buscan ir por el ½, ½, mitad con doble cultivo, y mitad con un cultivo de primera. Se insiste en que es un planteo a realizar con las cartas económicas y financieras a la vista.

– La elección de variedades en zonas pobres de calidad, como el Sur de Santa Fe, Sur de Córdoba y Norte de Buenos Aires, deben priorizar rendimientos, y buen comportamiento a enfermedades.

– La fertilización permite mejores expresiones de rendimiento, y elevar levemente los contenidos de proteína, para evitar rebajas importantes en la comercialización.

– El precio objetivo de venta irá de mano con la rentabilidad objetivo, y este es un cálculo con el Excel a la vista, y las proyecciones de mediano plazo claras para cada agro empresa. El año pasado un precio de trigo de U$S 160/TN era suficiente para saldar costos y obtener rentabilidad positiva magra en campos alquilados, este año los costos subieron en Dólares, y se necesitan precios en torno a los U$S 175-180/TN, para rendimientos de 40 qq/ha y distancias a puerto inferiores a 200 kms.

– Las ventas futuras deben ir de mano con el precio objetivo y el volumen esperado, así, con valores en torno a U$S 190/TN sería prudente poner precio al 20% de la producción, previo a la siembra, y asegurar precio sobre otro 10% con opciones.
Respuestas tranquera afuera:

– Vemos en los mapas más arriba, buena reposición de agua para una importante superficie triguera. Esto se suma a un año de precios inesperados para los granos, solo pensando que hoy pagan el trigo lo que pagaban la soja hace un año atrás (U$S 230/TN), encontramos una importante razón para entusiasmarnos con la siembra de este cereal. Pero sabemos que la oferta y demanda mandan, y que, a más oferta, el riesgo de baja de precios es real. Hoy sin certezas de área de siembra, ya hay una diferencia de U$S 40/TN entre el trigo disponible y el futuro enero 2019. Pensar que pasaría si se confirma una superficie 10-15% superior al 2017, y un volumen de cosecha en torno a los 20 millones de toneladas.

– Las exportaciones de trigo 16/17 fueron superiores a las 13 millones de toneladas, y a la fecha, con más de seis meses por delante de la 17/18, llevamos exportadas casi 10 millones de toneladas. No olvidar sin embargo que este cereal se encuentra con altas existencias a nivel global, y que el crecimiento en exportaciones tendrá más relación con oportunidades de venta, que con un sostenido crecimiento de la demanda internacional. Hoy nuestro precio de exportación está U$S -26/TN por debajo de Estados Unidos, pero hay otros competidores mucho más cercanos en km a los principales países demandantes.

– Con todo este análisis, considerando precios sostenidos al alza en Chicago, producto de un mal año por sequía en invierno en ese país, es posible que los precios locales no tengan riesgo de bajas abruptas, para volver a la zona de U$S 150-160/TN, pero es posible que los U$S 190/TN busquen valores inferiores, en caso de confirmarse un crecimiento local en superficie, y solo una falla internacional, como por ejemplo la siembra en Australia, podría fortalecer nuestros precios 18/19, para llevarlos nuevamente por encima de U$S 200/TN.
Herramientas comerciales:

 Vender a futuro con compromiso de entrega (forward): Quienes tengan certeza de un mínimo de cosecha, vender a futuro con compromiso de entrega condición cámara, beneficia en algunos casos la agilidad de entrega en plena cosecha, evitando pagar fletes cortos y bajando costos de comercialización. Tener en cuenta, sin embargo, que, de estos precios tomados, no hay retorno, es decir el precio fue fijado y la mercadería debe ser entregada.

 Vender a futuro sin compromiso de entrega: A través de ventas futuras en el Mercado a Término, pueden aprovecharse los actuales precios futuros, mayores a U$S 190/TN para enero y marzo 2019, y, en caso de un cambio de tendencia al alza, se puede salir de ese valor, pagando un diferencial de precio, y seguir en carrera aprovechando subas.

 Vender a futuro protegiendo un rango de precios: Las opciones son herramientas de suma utilidad para cubrir precio en forma flexible, y a un costo mínimo con el tiempo a nuestro favor. Un ejemplo puede ser la compra de PUT enero 2019, asegurando un precio mínimo de U$S 179/TN, pagando una prima de U$S -5/TN, y al mismo tiempo vender un CALL a igual mes, ofreciendo un precio máximo de venta en U$S 207/TN, por lo que me paga U$S 5/TN, es decir que la prima que pago, la recupero con el CALL. Así la mercadería cubierta con esta operación, llamada futuro sintético, será vendida en un rango de precios entre U$S 179 y 207/TN a cero costos de prima.

 Carguemos estos precios en nuestro Excel, para saber si es una cobertura interesante para tomar sobre la proporción de mercadería que cubriría los costos de implantación.

Conclusiones: Describir este proceso desde tranquera adentro hacia tranquera afuera, habla de la importancia de primero enfocarnos en nuestra realidad, necesidades y objetivos, para luego analizar el contexto y articular el camino a recorrer.

Se trata de leer y pensar en la forma de tomar decisiones productivas y comerciales, asimilar la información y propuestas brindadas y ponerlas al lado de nuestros números, esto es planificar. La compra de trigo ocurre en el momento de la siembra, y las decisiones comerciales previas a la siembra hasta luego de la cosecha es la venta.

Año clave para hacer ingeniería productiva, comercial y financiera con este noble cultivo.

Ing. Agr. Marianela De Emilio
INTA Las Rosas
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03471-15556108