Alternativas para atenuar el alto costo de financiamiento de la campaña agrícola

La utilidad operativa del negocio agrícola está fuertemente erosionada por el costo financiero, habida cuenta que tomar préstamos en dólares tiene un interés del 10% anual en promedio y hasta 80 por ciento en pesos.

No es ningún secreto que el agro argentino funciona con un fuerte componente de deuda para financiar su capital de trabajo por la sencilla razón que los frutos se cosechan al final del ciclo y las cuentas por pagar, en buena parte, vencen antes. Ante esta realidad, hay que acomodar los pasos para minimizar el daño en la rentabilidad con algunas decisiones.

Recomendaciones

• El trigo Marzo de 2019 cotiza 15U$S/t más que Diciembre 2018. Ese diferencial de precio representa un “premio” directo del orden del 10 por ciento por diferir la venta sólo 90 días. En la medida que el premio supera los costos de almacenaje genera rentabilidad incremental anotar ventas en meses de poscosecha. Este ejercicio debe hacerse siempre porque no es una cuestión de mera capacidad financiera.
• Siempre es conveniente estar “largo” en crédito disponible respecto del crédito efectivamente por tomar. Esto permite optimizar costos -ya que el precio del financiamiento hoy se mueve en rangos muy amplios, tanto para pesos como para dólares- y también posibilita tener flexibilidad en el manejo poscosecha, donde hay premios económicos para quienes se financiaron correctamente y tienen la posibilidad de llevar buena parte de su producción hacia adelante en el tiempo.
• Puts y calls son valiosas herramientas para cerrar márgenes comerciales, poco usadas por los agricultores. Permiten fijar pisos de precios y aprovechar potenciales alzas. Usar estas herramientas permite manejar profesionalmente la administración de riesgos propios de este negocio. La “timba” de llegar a cosecha 100% abiertos en precio es una malísima praxis.
• No hay producto en pesos que tenga hoy costo financiero atractivo. Ni siquiera razonable. Descontar cheques en la Bolsa para hacer caja con el flujo futuro del negocio cuesta hoy aproximadamente 55% anual. Ningún margen de la cadena agropecuaria permite absorber ese costo de capital. Si decido financiarme en pesos necesariamente tengo que evaluar un “hedge” cerrando tipo de cambio en el mercado de dólar futuro de manera de asegurar una tasa en dólares equivalente que sea menos gravosa para el negocio.

Trabajo en equipo

El conocimiento es el factor exponencial que empuja la rentabilidad. Hay que asesorarse bien, sumar conocimiento externo al equipo y crear valor con activos intelectuales de gente que conoce muy bien los temas de producción, de gestión comercial, de logística y de gestión financiera. En esas cuatro áreas se define la suerte del negocio. El éxito económico de la empresa nunca se explica por  el trabajo de una sola persona. Los equipos de trabajo siempre son más ricos que el líder multipropósito por la sencilla razón que tienen habilidades múltiples.

Fuente: Diego Palomeque. Agroeducación