Aconsejan embolsar el trigo y aprovechar los pases del Mercado a Término
Las diferencias entre posiciones superan ampliamente el costo de un crédito en dólares
21/11/2018 | 6:00
La proyección de producción de trigo 2018/19 realizada por La Bolsa de Cereales de Buenos Aires alcanza 19.400.000 de toneladas, un 9,3 % por encima del ciclo previo.
Según datos oficiales, al 7/11/18, la comercialización ya habría alcanzado el 38%, con 7 millones de toneladas compradas por la exportación y solo 300.00 toneladas de la industria, con un adelanto interanual de 9 puntos.
Como primera conclusión se puede afirmar que la comercialización ha estado muy activa y los grandes protagonistas de la demanda fueron los exportadores, asegurándose flujos de mercadería anticipadamente.
La segunda conclusión es que, con la cosecha en marcha, los exportadores con mercadería negociada en camino van a hacer valer la descarga deprimiendo los precios de la mercadería disponible, como es habitual en esta época del año.
Ante esta situación, teniendo en cuenta los diferenciales de precio entre las distintas posiciones, se podría sugerir que la estrategia por seguir es no vender mercadería disponible, sino aprovechar las posiciones más lejanas para capturar la tasa de interés respecto las posiciones cortas. Por ejemplo, el pase entre diciembre de 2018 y marzo de 2019 es 15,5%; entre diciembre y julio, 27,5%
La operatoria consistiría en financiarse a una tasa en dólares, por ejemplo al 9% anual y embolsar el trigo que se está cosechando para venderlo en el Mercado a Término sobre la posición de marzo. Al vencimiento, cuando se cobra el trigo, se podría cancelar el crédito.
En el cuadro se desarrolla un ejemplo:
El objetivo perseguido es aprovechar el diferencial de tasas de interés y no dejar pasar estos momentos del mercado.
Fuente: Andrés Gosende. Agroeducación
