G 20: el mercado de soja está expectante por el resultado del encuentro Trump-Xi Jinping

Cubrir el riesgo precio y lograr flexibilidad en las coberturas es una de las recomendaciones más escuchadas a la hora de planificar la comercialización de granos.

Veamos cómo se pueden aplicar a la campaña en curso. Cuando se analiza el recorrido de los precios futuros de la cosecha de soja 2018/19 desde el segundo cuatrimestre del año hasta ahora, se observa que ha atravesado un rango de precios muy amplio. Además, la cantidad de contratos futuros fueron en aumento a medida que se producían bajas.

Estrategias 2018/19

Desde mayo de 2018 hasta ahora, el futuro mayo 2019 de la soja en el Matba alcanzó máximos de 313U$S/t y mínimos de 242. Significa que, a seis meses de la futura cosecha, el valor de la mercadería se desplazó 70U$S/t desde los máximos a los mínimos.

¿Qué hicieron los productores hasta ahora? Durante estas fluctuaciones de precios concretaron ventas futuras tanto en el Matba (2,5 millones de toneladas) como a exportadores e industria a través de contratos forward (3,1 millones de toneladas). La sumatoria de volumen operado en el Matba, a través de contratos forward y de otras modalidades alcanza 5,6 millones de toneladas y representa aproximadamente un 10% de la cosecha de soja 2018/19 proyectada en la Argentina.

En el gráfico se observan dos momentos muy marcados en los futuros de la soja: uno desde principios de mayo a fines de julio, donde fluctuó entre 310 y 280U$S/t, en cuyos meses se vendieron futuros por 1,1 millones de toneladas. Otro desde agosto hasta la actualidad, con variaciones de precios desde 280 a 240U$S/t; en estos meses se vendieron futuros por 1,4 millones de toneladas. Es decir que los mayores volúmenes de ventas se realizaron en un nivel inferior de precios.

¿Qué puede ocurrir hacia adelante? Hoy, con precios que se encuentran en mínimos, en una semana de definiciones geopolíticas, ante las reuniones de la Cumbre del G20 en Buenos Aires, se ven posibilidades de subas ante cualquier buena señal del mercado, en especial de parte de los presidentes de China y de Estados Unidos. El corto plazo analizará el cruce de manos de estos dirigentes, lo que alentará o no expectativas de un acuerdo. Si bien el mercado está cansado de la batalla comercial China-Estados Unidos, esta semana seguirá enfocado en ese punto, y podría haber reacciones alcistas de corto plazo en Chicago, lo que mejoraría los precios de la futura cosecha.

En caso de haber señales negativas entre estos dos países, el mediano plazo, ante expectativa de aumento de volumen de exportación desde Sudamérica, traería posibilidades de subas para nuestro país.

¿Cómo seguir en el corto y mediano plazo? Si se considera que estamos en los precios mínimos, se podría hacer alguna venta si los valores repuntan un poco, pero con opciones que aporten flexibilidad a la suba, como la compra de un call, que permita recomprar la mercadería en 262U$S/t pagando una prima de 4U$S/t.

En caso de no recurrir a opciones para aportar flexibilidad a la suba, no se recomienda comprometer mercadería a entregar en cosecha con precio, dado que podría ocurrir un cambio de tendencia. Hay que estar atentos al corto plazo, a los precios objetivo y a las coberturas con flexibilidad.

Fuente: Marianela de Emilio. Agroeducación