Las lluvias generan incertidumbre sobre la calidad del trigo que falta cosechar

Los meteorólogos adelantan nuevas lluvias para los próximos días y hay peligro de vuelco y pérdida de calidad del grano por cosechar. Mientras tanto el mercado sigue firme, aunque los analistas recomiendan tomar algún tipo de cobertura.

Mercado internacional

El trigo blando que cotiza en Chicago cerró la segunda quincena de diciembre con bajas de 5% para la posición marzo y del 2,4% para la variación mensual. No obstante, la variación anual fue positiva en 17,9%. El trigo duro  de Kansas terminó la quincena con bajas de 5,7% y del 2,3% para el mes. La variación anual fue positiva en 14,4%.

Rusia es la clave para lo que sucederá con los precios en el mercado en los próximos meeses. El Servicio Federal de Estadísticas de Rusia informó que la producción del país es de 72,1 millones de toneladas, mientras que los privados estiman 71.5 millones, con una caída de 15,9 millones de toneladas con respecto al volumen del año pasado. En este sentido, el Ministerio de Agricultura de dicho país indicó que las exportaciones ascenderán a 37 millones de toneladas, cuando en su última estimación había calculado 34 millones. La gran incógnita es si el volumen exportador de Rusia se reducirá en la primera parte del 2019. Todo parece indicar que sí porque sus volúmenes han comenzado a reducirse y los precios internos han aumentado fuertemente. De suceder esto, Estados Unidos  aparecería como el gran beneficiado y deberá mostrar volúmenes de exportación importantes para alcanzar el nivel estimado por el USDA.

Por otra parte, hay noticias alcistas para los precios: las lluvias que azotaron a Argentina en estas últimas semanas han puesto en duda la calidad del grano y se estima que Brasil saldrá a comprar fuera del Mercosur. Además, se ha sembrado  un área inferior a la prevista de trigo duro en estados Unidos debido a un crudo invierno, siendo la peor siembra en Kansas de los últimos 100 años y también se redujo la estimación de producción para la Unión Europea. Todo esto se suma a los problemas climáticos sufridos por Australia.

En síntesis: a nivel internacional habrá un comportamiento de precios sostenido para el cereal y habrá que monitorear la evolución de las exportaciones rusas.

Mercado interno

En nuestro país, la cotización de la posición enero sobre Rosario bajó un 2,4% en la segunda quincena de diciembre, mientras que la variación mensual fue positiva en 9,6%. La variación anual fue del 21,2% positiva.

De la campaña 2018/19 se llevan comercializadas 9.616.800 toneladas, contra 7.747.800 del ciclo anterior. El sector exportador compró 8.533.300 toneladas vs 6.559.000 del año pasado para la misma época. Los molineros compraron 1.083.500 toneladas vs 1.188.800 del año pasado.

Recomendación comercial

Habrá que esperar el final de la cosecha, porque las lluvias la atrasan y exacto conocimiento de la calidad promedio nacional. Si la Argentina alcanza una proteína promedio de 10,5% base húmeda no tendrá problemas en el mercado internacional.

Si Rusia realmente demora exportaciones, no solo Estados Unidos será beneficiado, sino que nuestro trigo será demandado y competitivo. Industriales brasileños decían, hace un par de semanas, que “un trigo argentino con 10,5/11% de proteína resulta mejor para la industria que un trigo ruso de 12,5/13% de proteína”.

El mercado presenta excelentes valores para este momento, ya que en promedio los 205U$S/t actuales contienen una retención de 20U$S/t aproximadamente, por lo que se trata de un trigo de 225U$S/t vs 175/180U$S/t a la misma fecha del año pasado.

Indudablemente, concretar ventas a estos precios está bien, pero ¿puede trepar más si a esta altura estamos en estos valores? El año pasado subió de 175/180U$S/t de enero a 250 en julio. Hoy, eso significaría, de repetirse, una suba adicional de 25U$S/t.

Indudablemente, que hay que tomar coberturas en ambos sentidos: si un productor vendió, puede tomar un call julio, que le permitiría capturar posibles subas. Si no lo hizo, un put del mismo mes le otorgará un piso rentable y le permitirá capturar toda suba. Lo más importante de estas estrategias que el costo lo paga la suba que tuvo el mercado, inesperada a esta altura.

Fuente. PBY Agro