Aconsejan tomar coberturas de precios para la soja 2018/19

El panorama mundial de la soja es el siguiente, luego del último informe del USDA: una estimación de producción global de 369 millones de toneladas, récord histórico. Por su parte, Estados Unidos producirá 3 millones de toneladas más que el mes pasado y China 500.000, toneladas más. En síntesis:  la oferta se proyecta muy abundante para la campaña 2018/19.

Por el lado de la demanda, se espera que China disminuya su consumo en 1,5 millones de toneladas, mientras sus importaciones de grano de soja bajarían 1 millón de toneladas respecto de la proyección de agosto; es decir que la demanda, representada por el consumidor más fuerte, se muestra debilitada.

Con más oferta y menos demanda, se proyecta un aumento de stock final mundial y una relación stock/consumo 2018/19 que casi alcanza el 31%, récord histórico para este producto.

Precios

La tendencia en el corto y mediano plazo es bajista en el contexto descripto.  Los precios en Chicago mantienen un diferencial negativo con respecto a las cotizaciones locales de entre 30 y 40U$S/t hasta enero de 2019 descontando las retenciones locales (ver cuadro).

Por otro lado, es fundamental saber que el saldo local de soja 2017/18 es muy escaso, de apenas 6 millones de toneladas, pero noviembre llega con cosecha récord en Estados Unidos. Por lo tanto, sería aconsejable poner valor a la cosecha vieja a noviembre de 2018 o a enero de 2019.

Para la cosecha nueva, hay que considerar que en mayo de 2018 también hay un diferencial de precios entre la Argentina y Estados Unidos, pero de menor magnitud; los sobreprecios se ubican en torno a 10-15U$S/t, relacionados a una expectativa de mayor demanda exportadora tanto en nuestro país como en Brasil respecto de Estados Unidos. No obstante, corresponde aclarar que este diferencial se sostendrá siempre que las relaciones comerciales China-Estados Unidos se mantengan distanciadas.

En el escenario descripto, tomar coberturas de precio para mayo de 2019, aún sin haber sembrado, puede ser parte del plan comercial que cada empresa podría llevar adelante.

Precios de la soja en Estados Unidos y la Argentina

Fuente: Marianella de Emilio. Agroeducación.