Mercado del maíz: Un rompecabezas difícil de armar

En las cotizaciones del maíz en Chicago están influyendo varios factores que juegan de manera contradictoria:  retrasos en las labores de siembra en Estados Unidos, existencias que se acumulan en el mundo, guerra comercial, cosecha argentina y brasileña abundantes, entre otros.  El resultado es una película con final abierto, que dificulta las decisiones de los tenedores del cereal.

Las preocupaciones sobre los retrasos en la siembra en el medio oeste de los EE. UU., debido a la saturación de los suelos, le dieron apoyo al mercado del maíz en Chicago. Las previsiones no son buenas y se esperan más lluvias en el Delta, en las Planicies del este y en el Medio Oeste.

En su último informe de progreso de cultivos, el USDA fijó la siembra con un 3% de avance, por debajo del promedio de cinco años, del 5%. Sin embargo, las enormes reservas domésticas, que llevaron los precios a un mínimo de cuatro meses, continuaron pesando negativamente sobre el mercado. A este factor se suman los signos de una débil demanda de exportaciones.

Por el lado de Sudamérica, la Conab elevó su estimación de la cosecha de Brasil a 94.0 millones de toneladas, desde 92,8 millones el mes pasado. En el mismo sentido, la Bolsa de Comercio de Rosario elevó su pronóstico de la cosecha nacional a 48 millones de toneladas, vs su estimación anterior de 47,3 millones.

Como se ve, las cotizaciones tienen el sustento de la demora y la resistencia de la abundancia, Parece que solo los fondos de materias primas, que mantienen una posición de venta masiva, son los que pueden salvar transitoriamente las cotizaciones del cereal.

Recomendación comercial

Internamente, el mercado logró sostenerse en torno a los 133/135U$S/t promedio para up-river y en torno a los 140U$S/t en los puertos del sur para las entregas disponibles. Este valor parece consolidarse y, ante el ingreso de las cosechadoras a los campos de soja, la oferta de maíz puede ingresar en un paulatino descenso y ser un sostén para los precios.

Pero hay que tener cuidado. Brasil, con una excelente producción, se ha puesto agresivo en sus ventas y comienza a mandar como exportador del hemisferio sur. Por lo tanto, cubiertas las necesidades inmediatas (abril-mayo) podemos asistir un escenario más pesado para los precios para junio-julio-agosto. Claro que para que esto suceda también hay que seguir de cerca el clima en EE. UU. y el avance de la siembra.

Como se observa, hay varios fundamentos contradictorios en el mercado y por otro andén corren las negociaciones entre China y EE.UU., con final abierto. Ya se perdieron los 160/150U$S/t posibles al inicio de la campaña y hay que adaptarse a la nueva situación y buscar oportunidades. Vender disponible en torno a los 133/135U$S/t y recomprar una posición posterior de menor valor puede ser una opción. Hay que tener presente que entre el valor disponible y el de julio había una caída de 2U$S/t en los forwards y 5U$S/t en el Matba, a mediados de abril. Las opciones de diciembre, tanto call como put, no deberían ser descartadas.

Fuente: PBY agro.