Por qué se derrumbó la soja en Chicago durante junio

Durante junio todo se combinó para generar una tremenda reducción en las cotizaciones de soja. El conflicto entre Estados Unidos y China pesó significativamente en las cotizaciones. Además, prácticamente la siembra en el país del norte ya ha sido completada, con una buena condición de los cultivos y un clima que acompaña.

En Brasil la Conab aumentó su estimación de producción a 118 millones de toneladas y las ventas de exportación de Estados Unidos han sido bastante magras.

Ante este panorama, los fondos de inversión liquidaron sus posiciones de compra y están vendidos. La frutilla del postre llegó con el arancel del 25% implementado por China para las importaciones.

Los precios van cuesta abajo y en Trump está gran parte de la suerte que corra la oleaginosa. A estos precios los productores norteamericanos están al horno.

Panorama local

Hoy lo que se escucha en el comercio es “se nos quemaron los papeles a todos”. Es una buena definición: los papeles se quemaron tanto en el mercado internacional como en el local, donde la inestabilidad económico-financiera hace lo suyo, mientras el tipo de cambio disimula las bajas de precio en dólares.

¿Qué hacer en ese contexto? Tomar coberturas de precio en los mercados de futuros. Dentro del abanico de herramientas posibles, tienen un papel protagónico los calls y los puts, tanto de Julio como de Noviembre de 2018.

Las “coberturas de precios” no deben ser sinónimo de ventas, sino de cubrir precio. Es cierto que cada grano de soja será disputado por la demanda, que intentará moler lo máximo posible, incluso a costa de exportaciones de poroto, y esto debería darle dinamismo al mercado, pero no da la seguridad de subas inmediatas.

La recomendación es tomar calls si se vende disponible o futuros, y puts si se seguirán esperando mejoras.

Hoy la realidad es que hay oferta, claro que es una oferta forzada, porque gran parte de la producción se encuentra con daños que ponen en peligro su guarda, más allá del costo de 10U$S/t aproximadamente que significa embolsar.

La alerta hoy está dada por el último informe USDA, donde los rindes promedio estimados para Estados Unidos eran realmente bajos frente a cultivos que muestran un buen desarrollo general. Por lo tanto, a las cifras de expectativa de producción en Estados Unidos dadas por USDA, de no mediar algún imprevisto, solo le quedan crecer, con una mala perspectiva para los precios.

Fuente: PBY agro