¿Se llegó al techo con los precios del trigo?

El precio del trigo ha tenido una importante suba en los últimos 15 días, con un avance que alcanzó el 17% para el mercado de Chicago (tomando como referencia contratos de septiembre y diciembre de 2018), en tanto que para el mercado local el avance alcanzó el 10% si tomamos como referencia el contrato para la nueva cosecha (enero 2019).

Fundamentos alcistas

Entre los fundamentos que explican el comportamiento de alza del cereal, se destaca el impacto negativo que sufre el cultivo en Europa por las altas temperaturas y la sequía. Como respuesta de este fenómeno, los fondos especulativos han comenzado a ingresar del lado comprador a la espera de que el precio del cereal ingrese en una tendencia a la suba más sostenida hacia los próximos meses.

Ahora, ¿qué se puede decir del lado del análisis técnico? El avance desarrollado por el cereal en las últimas semanas ¿es suficiente como para confirmar una tendencia alcista mayor sostenida en el precio? En este sentido, se pasarán a detallar las perspectivas técnicas del mercado de Chicago y de la plaza local hacia los próximos meses, tanto del lado de la especulación y del trading como del lado de la cobertura.

Mercado de Chicago

Tomando como referencia el contrato de Chicago con mayor negociación del momento, que es el de vencimiento en septiembre de 2018, el avance de las últimas dos semanas ha llevado el precio desde niveles mínimos de 471,25 centavos de dólar por bushel, hacia máximos de 553 centavos.

Como se observa en el gráfico, la zona de máximo alcanzada en torno a los 550-600 centavos es considerada la principal resistencia al avance del cereal. Actualmente se requiere un quiebre alcista de esta zona para que pueda liberarse un camino de suba mayor hacia adelante, que sea capaz de recortar, en los próximos meses, las fuertes pérdidas sufridas durante todo el mercado bajista que rigió desde el año 2012.

Ahora, ¿cuál es la probabilidad de que esta resistencia pueda finalmente ser superada? En este sentido, resulta importante destacar que, si bien el avance de las últimas semanas en el precio del cereal ha sido importante y ha estado acompañado de un incremento de las posiciones compradas netas del segmento especulativo del mercado, este avance no ha estado acompañado por un incremento del interés abierto, que se define como el número de órdenes de compra que existe antes de que el mercado inicie una sesión. Esto termina siendo una señal de debilidad para la tendencia vigente y le quita algo de confianza a la posibilidad de que la resistencia sugerida en torno a los 550-600 centavos pueda ser superada de manera directa en las próximas sesiones.

Este accionar indica que, si bien el segmento especulativo viene incrementando su posición compradora neta, por otro lado el segmento comercial aprovecha la suba del precio para tomar rápidamente cobertura de posiciones, entendiendo que la tendencia de aumento en el precio no será sustentable. Por este motivo, el interés abierto termina cediendo aun cuando el precio se ha mostrado pujante en las últimas dos semanas.

En relación a lo comentado, creemos que desde lo operativo se debe ser cauto desde lo especulativo. Si bien los precios podrían intentar nuevamente atacar la zona de escollo en los 550-600 centavos en el corto plazo, será clave que el avance pueda estar acompañado de un incremento del interés abierto para poder tener mayor confianza hacia la posibilidad de un quiebre de la resistencia. Caso contrario, si se observa que la recuperación del cereal no logra captar flujo, entonces habrá que considerar, una vez más, que esta zona termina marcando un techo a la recuperación, igual que lo hizo en 2017 y, como consecuencia, que termine cediendo nuevamente hacia las próximas semanas.

Actualmente, con caídas debajo de los 520-500 centavos deberemos considerar que el cereal quedará vulnerable a debilidades mayores y que se evaporarán las expectativas de desarrollo de una tendencia alcista mayor hacia adelante.

Mercado de Rosario

En el mercado local, el cereal ha acompañado el proceso de recuperación de Chicago y la posición para la nueva cosecha, con vencimiento enero 2019, ha llevado el precio a 211,5 dólares por toneladas, desde niveles de 177,5 dólares hacia finales de junio pasado.

Como se observa en el gráfico, el avance del cereal tiene resistencia clave de corto plazo en la zona de 210 dólares por tonelada alcanzada. En la medida que esta zona no sea superada, deberemos considerar recortes posibles del precio del trigo hacia 190-197 dólares para la posición de nueva cosecha.

Sólo si los precios superan la zona de 210-211 dólares por tonelada, se podrían esperar avances en torno a los 220-227 dólares, área que será considerada también óptima para tomar coberturas.

En concreto, desde el análisis técnico no se cuenta actualmente con fundamentos importantes que hablen de la sostenibilidad del avance en curso para el cereal. Es por ello por lo que la recuperación debe ser entendida y operada actualmente con cautela y como una oportunidad para cerrar precios del cereal para la excelente cosecha que se espera para este ciclo en el plano local.

Rubén J. Ullúa | Docente de Agroeducación.