Todo lo que hay que saber para no cometer errores al comercializar trigo

“Los árboles no crecen hasta el cielo”. La máxima es de aplicación para los mercados de trigo de la campaña pasada y de la próxima, en los que los precios actuales pueden aprovecharse para tomar coberturas.

Mercado internacional tenso

En un reciente informe de la consultora PBYagro, se indica que «el trigo blando que cotiza en Chicago cerró la segunda quincena de mayo con subas de 6,6% para la posición julio. El trigo duro de Kansas terminó el período con subas de 6,4%».

La volatilidad de los futuros de cereal sigue dominada por lo que sucede con el clima en los principales países productores. Las complicaciones climáticas en las Planicies del sur de Estados Unidos, Rusia, Ucrania, Canadá y Australia siguen sosteniendo los precios del cereal, mientras que las ventas de exportación y los informes sobre embarques decepcionan semana a semana. «Habrá que seguir en detalle lo que sucede en estos  países en las próximas semanas  porque son el driver más importante para la evolución del mercado», aconsejan los autores del informe.

Mercado interno demandante

En nuestro país, la cotización posición julio en Buenos Aires cerró la quincena con subas del 2%. En el disponible los precios cotizaron a 250U$S/t sobre Bahía Blanca, a 6100$/t sobre Rosario y a 6200$/t o 250U$S/t sobre Necochea.

Por su parte, recientemente se conoció el precio más alto pagado por la industria, que fue de 8300$/t, abonado en la provincia de Córdoba por mercadería de alta calidad panadera. Si bien este valor quedó en la anécdota, la industria signe pugnando con valores que oscilan desde los 6200$/t hasta los 6800-7000$/t.

Según Minagro, de la campaña 2017/18 se llevan comercializadas 13.539.300 toneladas. (10.559.200 toneladas compradas por la exportación y 2.980.100 por la industria molinera), un 3,8% más que el año anterior, cuando se llevaban comercializadas 13,06 millones.

Decisiones para la campaña 2017/18

¿Los precios del trigo viejo llegaron a un techo? Todo parece indicar que, por el lado exportador, se está muy cerca. «El cereal argentino, con la suba en el mercado interno, dejó de ser competitivo fuera de Sudamérica. Dentro de ella, se podría decir que casi exclusivamente se puede ubicar en Brasil», advierte el informe.

Si se parte de un precio de 250U$S/t FAS, se llega a un valor FOB de 270U$S/t aproximadamente. Súmense 20U$S/t de flete a Brasil y se llega a 290 puesto en puerto brasileño. Este precio está muy cerca del techo porque un trigo norteamericano, pagando Tax e impuestos, llega a Brasil a 310U$S/t. Rusia también podría estar muy cerca de la paridad argentina, aunque los compradores no están muy convencidos de su calidad.

Por el lado de la industria «se puede asegurar que, si la oferta sigue comportándose como hasta ahora, con ventas muy puntuales y volúmenes magros, habrá demanda que seguirá traccionando en busca de materia prima», observan Picolla, Buján y Yasky, responsables del informe.

Sin embargo, de cara a los próximos meses hay riesgos políticos. Todo lo que comenzó a agitarse respecto del costo de la harina, de la suba del precio del pan y de los farináceos, podría impulsar alguna medida para aplacar el mercado y contener precios. En los últimos días se habló de reimplantar retenciones para maíz y trigo.

Otra opción para ponerle paños fríos al mercado de trigo es que la exportación, ante valores internos altos, vuelque algunas de sus compras a la industria.

No queda mucho tiempo hasta la próxima cosecha de trigo. Las posiciones septiembre de 2018 en los distintos mercados oscilan entre 255 y 260U$S/t y luego caen abruptamente. «Así que, quien todavía conserve trigo viejo, tiene que comenzar a tomar decisiones», aconsejan en el informe.

Campaña 2018/19

La campaña 2018/19 mostró compradores en 190, 195 y 200U$S/t para entregas diciembre/enero, febrero y marzo, respectivamente. Hasta ahora se llevan comercializadas 1.524.900 toneladas vs 465.600 del año anterior, por compras del sector exportador.

Las perspectivas del mercado para la próxima campaña son muy buenas. «Brasil apenas recuperará algo de cosecha y nuestros competidores perderían producción», adelantan los autores.

A principios de mayo se pueden obtener 188-190U$S/t para la época de cosecha según mercados. Estos precios significan 30/35U$S/t dólares más que el año pasado para esta misma fecha. La recomendación es cubrirse. «Si se vende un forward o un futuro, podría comprarse un call. Quien no venda adelantado, puede tomar un put», concluye el informe.