Cuánto podría subir la soja si hay acuerdo entre Trump y Xi Jinping

Supóngase que los presidentes Trump y Xi Jinping se reúnen en Buenos Aires y acuerdan una tregua en la guerra comercial. A partir de ello, ¿el precio de la soja debería subir? En principio, sí, aunque no desmesuradamente. Los stocks mundiales son holgados, las producciones de Sudamérica podrán ser abultadas con pronóstico El Niño y lo que ya compró China en destinos distintos de Estados Unidos es bastante. Además, se desploma el petróleo a niveles de precios del año pasado.

Un poco de historia

El 1° de noviembre el presidente Trump envió un mensaje por Twitter dando a entender que podría haber una esperanza de encontrar acuerdos con China. Este dato disparó el precio de la soja en 11U$S/t aproximadamente. A partir de allí, las cotizaciones descendieron en función de lo que el mercado esperaba respecto del informe del USDA: un aumento de las existencias finales norteamericanas.

El USDA no defraudó: incrementó los stocks en Estados Unidos, pero también las existencias mundiales por sobre lo esperado por los traders. Además, recortó el volumen de exportaciones de Estados Unidos: al momento se lleva embarcado un 39% menos que el año pasado. Esto justifica el incremento de las exportaciones desde Sudamérica, que, según Reuters, fueron en octubre un 70% mayores que el mismo mes del año anterior, siendo China principal destino. La semana pasada Trump volvió a hablar de posibilidades de acuerdo con su par chino.

Mientras tanto, una de las mayores sorpresas fue la estimación de producción brasileña hecha por la Conab de 117,95 millones de toneladas, cuando el mercado esperaba 121 millones. Este dato, conjuntamente con la esperanza de acuerdo y con el hecho que los farmers no venden, le dan sostén a la soja norteamericana. Tal es así que el premio que tenía la soja brasileña con respecto al Golfo se ha reducido en 25U$S/t aproximadamente.

Mercado interno

De la campaña 2017/18 se lleva comercializado un 15,5% menos que a la misma fecha del año pasado, principalmente por la pérdida de producción. La industria ha comprado 25.732.500 toneladas cuando el año pasado para esta época llevaba compradas 30.619.500 toneladas. Por por el lado exportador, llevan compradas 8.346.700, cuando el año pasado para esta época se habían adquirido 9.689.100 toneladas. El 40% del total de las operaciones se hicieron a fijar.

De la campaña 2018/19, se lleva comercializado un 46,6% menos que a la misma fecha del año pasado. La industria ha comprado 2.469.200 toneladas, cuando el año pasado para esta época llevaba compradas 3.176.400 toneladas. Los exportadores llevan compradas 508.900, cuando el año pasado para esta época habían adquirido 2.400.100 toneladas. El 70,2% del total de las operaciones se hicieron a fijar.

Recomendaciones

 El futuro del mercado seguirá atado a la evolución de la guerra comercial entre Estados Unidos y China, con comportamientos similares a los vividos a lo largo de los últimos meses: subas ante la posibilidad de acuerdos y bajas cuando se diluyen. Los fundamentos del mercado quedan a un costado y su desempeño queda sujeto a la evolución del conflicto.

Para la mercadería disponible no habría que perder el diferencial que hay entre enero y mayo de 2019. Se puede vender enero y comprar un call mayo. De esa manera se cobran dólares y se puede aprovechar una suba como si se tuviese la soja guardada. Para la próxima campaña habría que comenzar a administrar riesgos.

Fuente: PBY Agro.