Trigo: mercado sostenido en plena cosecha

El precio del trigo no baja de 185 dólares por tonelada al promediar la cosecha en la Argentina, y ese comportamiento obedece a varios factores, entre los que se puede mencionar el conflicto entre Rusia y Ucrania, la tregua en la guerra comercial entre China y Estados Unidos, y los problemas climáticos en la Argentina. Veamos.

El conflicto desatado entre Rusia y Ucrania a principios de diciembre con la captura de tres barcos ucranianos complicó el paso por el estrecho de Kerch, lugar que une el mar Negro con el Mar de Azov, por donde sale gran parte de la producción de granos. Según la consultora AZ Group, de profundizarse, el conflicto podría afectar a las exportaciones del cereal. Así, el precio del trigo cotizaría al alza dado una menor oferta de dos de los principales países exportadores del cereal.

Por otro lado, en el hemisferio norte se encuentran implantando el trigo de invierno. En Estados Unidos, el progreso de la siembra es del 95% de la superficie estimada, con un retraso de cinco puntos porcentuales sobre el promedio de los últimos cinco años. La condición de los cultivos “bueno” y “excelente” asciende al 55% frente al 50% a igual fecha del año pasado.

Para Brasil, la cosecha 2018/19 se estima en 5,53 millones de toneladas, frente a los 4,26 millones que se recolectaron la campaña pasada. El incremento en producción se debe a una mejora en el rendimiento esperado, que llegó a 2,7 toneladas por hectárea. La Conab estima importaciones por 6,3 millones de toneladas durante 2019.

Mercado interno

 A principios de diciembre, el avance de cosecha de trigo se ubicó en el 32% del área apta, con un rendimiento a nivel país de 23,3 qq/ha, según datos publicados por la BCBA. Dicha entidad redujo su proyección de cosecha a 19,2 millones de toneladas desde los 19,4 millones de mediados de noviembre. Este recorte se debe a las inclemencias climáticas sufridas en las últimas semanas. La Secretaria de Agroindustria también ajustó a la baja la cosecha esperada en 400.000 toneladas, siendo el volumen esperado de 19,7 millones de toneladas.

A principios de mes, las compras de la exportación ascendían a 7,3 millones de toneladas, por encima de los 5,02 millones de igual fecha de la campaña pasada. A la vez, las DJVE alcanzaban 5,9 millones de toneladas.

En las últimas dos campañas, durante los primeros meses del año, los destinos de la exportación se encuentran fuera de Brasil, que comienza a realizar compras de volumen en los meses posteriores a marzo (ver gráfico).

Destinos del trigo en la últimas dos campañas

Estrategia comercial

Los precios han bajado levemente desde los 196 dólares por tonelada de octubre debido a la entrada de la mercadería.

 La recomendación de la consultora PBY Agro es pasar el verano. El mercado de trigo argentino está siendo muy competitivo a nivel mundial y no se ven riesgos de fuertes caídas de precios para colocar nuestro  producto en el mundo. Quien no necesite fondos en lo inmediato, debería esperar para vender, dejar que pase  la oferta de cosecha y analizar los pases disponibles contra marzo y julio, que son interesantes.

Quien vendió o estará obligado a vender puede pensar en calls de marzo y julio. Quienes los tomaron en enero-marzo de 2018 capturaron entre 30-50U$S/t por esas coberturas.